量化投资学习笔记172——股票实盘练习63——《涛动周期论》读书笔记

《涛动周期论:经济周期决定人生财富命运》周金涛等编著。

第一部分涛动周期论

开创者:康德拉季耶夫，康波周期。
人生发财靠康波。人一生一般三次机会。

康波周期，60年一个循环。分为回升、繁荣、衰退、萧条几个阶段。2017-2027是萧条期。一个康波运动周期由由技术创新推动，1982开始回升，1991-2004繁荣，标志是美国信息技术泡沫;2008之前是本次康波的黄金阶段;2004-2015是衰退阶段，经济放缓，但能从资产价格中获得很大收益;2015是全球经济和资产价格的重要拐点。2015年后进入康波萧条期。持续到2025。
互联网是本次康波周期技术创新信息技术的最后成熟阶段。每次萧条是一次滞胀展开，消灭通胀的阶段。
人生的财富不是靠工资，而是靠对资产价格的投资。低点买进才有意义。
下一次机会，2030年附近。
人生财富机会:

大宗商品。是最暴利的行业。一般在衰退期出现牛市。
房地产。枯捹周期，20年。一生中碰到两次，一次结婚时，约27。一次改善性置业，42左右。房子是最核心的资产。
股票。不是长周期问题，随时波动。
艺术品。

投资要注意，赚钱不重要，要注意的一是保值，二是流动性。
60年会有3个房地产周期，20年一次。每个套着两个固定资产投资周期，10年一次。一个固定资产周期有三个库存周期。
制造业价格波动最短决定周期就是库存周期。它是经济经济增长中的最小周期单位，来源于投机。即价格暴跌后有人赌反弹。首先是价格触底，最早的投机者买入库存，库存下降，工业增加值下降，价格触底4-5个月后，库存触底。生产者意识到需求好转，买原料，生产，量价齐升。实体经济变好。这是炒商品，炒股票最好的时候。经济增长，通胀也涨，就是滞胀。通胀脱离增长水平加速上行，是第三库存周期的高点，炒有色和黄金。

大宗资源品价格周期性波动，与经济周期具有很强的一致性。

康波的形成，是人的集体行为的结果。而这种集体行为决定于人的代际更迭。对一个人的一生来讲，其出生在康波的那个时点，就注定了人一生的经济轨迹。人生的财富由康波注定，康波就是人生的财富规划。康波在现实中的表现就是价格波动。

①每一个康波是指相当长时期的总的价格的上升或下降。②价格的长期波动不是自己产生的，而是资本主义体系本质的结果。③每一个康波又嵌套着几个库兹涅茨周期几个朱格拉周期。
康波的根本问题还是世界资源品价格长期波动问题。任何周期的机制，都可以理解为价格对增长的反制。增长与通胀的关系是划定康波阶段的核心问题。十年前的经验对现在没有参考意义，要回顾50-60年。

繁荣阶段:高增长低通胀，新技术提高效率，高增长并没有引发资源约束。
衰退阶段:效率降低，资本主义体系仍然希望保持增速，于是增加资本投资。后发国家也开始进入工业化，资源需求边际上升，而资源供给不足，资源约束启动，价格迅速上升，与资本收益率下降契合，发生经济冲击。衰退前半期高增长高通胀，后半期滞胀(低增长高通胀)。首先会出现标志性的经济危机，然后暂时稳定，接着又出现新的一波冲击。两次冲击后，进入萧条期。
萧条期: 较复杂，通胀与滞胀反复。
回升期:本质是从滞胀向通缩转换。经济增速不断下移，商品价格明显回落，通缩成为共识。
康波价格波动主要集中在衰退至萧条期，价格波动在短期内急剧放大，从而最终对经济造成冲击。即所谓康波衰退冲击。
历史上黄金价格与美国cpi定指基数的比率为3.2倍。此为黄金购买力的均值。剔除美国通胀后，实际走势与康波价格走势一致，黄金理论上是大宗商品的一般等价物。黄金的美元价格与石油美元价格强相关，二者兑换比例约为1盎司黄金12.3桶石油。

第二部分大类资产配置

经济上行，通胀下行，构成复苏阶段，股票对经济弹性较大，相对债券和现金有明显的超额收益。
经济上行，通胀上行，构成过热阶段，持有现金吸引力降低，可能的加息降低了债券的吸引力，股票配置价值相对较强，商品将明显走牛。
经济下行，通胀上行，滞胀阶段。现金收益率提高，企业盈利下降影响股票，债券收益率相对股票提高。
经济下行，通胀下行，衰退阶段。通胀压力下降，货币政策宽松，债券表现突出，股票吸引力增强。

上述未考虑汇率因素。

黄金的实际持有收益率在康波的衰退和萧条期趋于上行，在萧条期达到高点，而在复苏和繁荣期则趋于下降。黄金价格的走势可以看作经济增长的反面。以长波衰退期为起点，黄金资产将步入长期牛市，并在衰退期5-10年的超级行情中获取显著的超额收益。黄金的根本属性是信用对冲。

第三部分先生言谈

略

看看网上的一篇解读:

经济周期大致有基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期和康德拉季耶夫周期。

基钦周期：又称”短波理论”，厂商生产过多时，就会形成存货，减少生产，这种2到4年的短期调整也称为“存货”周期。
朱格拉周期：市场经济存在着9～10年的周期波动。这种中等长度的经济周期也称“朱格拉”中周期。从2005年往后9年，2014年下半年起的那一波大牛市，正好也是一个朱格拉周期。
库兹涅茨周期：1930年美国经济学家库涅茨提出的一种为期15-25年，平均长度为20年左右的经济周期。因为即房地产周期。
康德拉季耶夫周期：1926年俄国经济学家康德拉季耶夫提出的一种为期50-60年的经济周期，故称“康德拉季耶夫”周期，也称长周期。

3个基钦周期构成一个朱格拉周期。2个朱格拉周期构成一个库兹涅茨周期，3个库兹涅茨周期构成一个康德拉季耶夫周期。

看了整个理论，对自己理财选择大方向很有帮助，但是对做股票貌似没啥具体帮助。

最后来看实盘，今天跌了，而且是午盘跌的，跟大盘是反着的。